未来资产：盛大持有 传奇3表现强劲

　　北京时间2月17日午间消息，未来资产证券今天发布研究报告，维持对盛大游戏股票的“持有”评级，并将目标股价下调至4.2美元。

　　以下为报告全文：

　　盛大游戏将于北京时间2月22日公布2011年第四季度财报。我们预计，盛大游戏该季度营收将环比增长2%，同比增长19%，较分析师平均预期高1%。由于《传奇3》表现强劲，来自MMORPG游戏的营收将环比增长2%，同比增长13%，至11.8亿元人民币。预计该季度《传奇3》的流量将出现上升，同时不会对《热血传奇》造成太大影响。《传奇3》将成为盛大游戏的第5大营收来源。

　　我们预计，由于不利的季节性因素，盛大游戏该季度来自休闲游戏的营收将环比下降17%，不过仍将同比增长57%，至9700万元人民币。

　　不包括基于股票的薪酬，盛大游戏第四季度的运营利润率预计将为28%，与第三季度持平。我们对盛大游戏美国通用会计准则运营利润的预期较分析师平均预期低5%。

　　我们维持对盛大游戏股票的“持有”评级，并将目标股价从5.0美元下调至4.2美元，以反映盛大游戏特别股息发放的影响。不包括现金在内，以2012年每股收益预期计算，盛大游戏当前的前瞻市盈率为4.4倍。

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责任编辑：馨予